小米也上黑名单，半导体成夕阳产业？

小米也上黑名单
半导体成夕阳产业?

解读半导体产业和企业股票的状况

继华为后，包括小米在内的9家企业被列入“黑名单”，禁止美国投资者对相关企业进行投资或购买这些公司股票。禁令一出，小米集团股价应声暴跌。

半导体行业受创，而作为行业内龙头企业的台积电会否受到影响？半导体产业的未来方向又何去何从？

九家上“黑名单”的公司依序为：小米集团、中微半导体设备公司、箩筐技术公司、北京中关村发展投资中心、广东高云半导体科技公司、大新华航空、中译语通科技公司、中国航空集团与中国商用飞机公司。

这些中概股被禁止美国投资人投资，那么对美股市场的半导体企业股票有影响吗？本期我们就来解读一下现在的半导体产业和它的企业股票的状况。

半导体板块现状

上图指出了S&P 500中科技板块中的半导体板块的情况。如图所示：NVDA, INTC, AVGO, TXN, AMD, QCOM, MU等18个企业都属于半导体企业。其中，Nvdia是市值最大的企业股票。

这18个企业股票包括两个细分行业：半导体和半导体设备。其中，Nvidia 显卡制造企业的股票市值最高，Intel 的企业股票市值位居第二。值得注意的是，S&P500里面没有“台积电” (TSM) 。

虽然Nviadia的股票市值高于Intel。但在2020年的fortune500排名中，Intel 远远排在Nvidia以及其它的企业之前。

另外，Intel公司在1999年作为计算机的硬件龙头与Microsoft(软件龙头）一起成为道琼斯指数的成分股。

道琼斯总共才30只股票，可它们却代表着美国经济的方向。而Intel是道琼斯指数里面唯一的一个半导体相关企业，加之其在Fortune500的排名，都表明了Intel 的龙头地位。

Intel $57.99

Nvidia $521.01

这里显示了Intel 和Nvidia的股票走势。它们是在这个半导体板块里面排在前两位的。Intel作为半导体产业的龙头，它的股票都不涨，一直在盘整。而它的同行们走得个个比它好，我们看到这里的Nvidia，几乎是一飞冲天的走势，那些炒股的朋友们看到了会很激动吧？

再看看这些同行股票，都有一个共同的特征，就是在最近1年-3年时间里，有大幅的上涨，几乎接近90度的上涨趋势，与前面的Nvidia相似。

我们对所有S&P500中的总共18只半导体企业股票都进行了观察，发现只有Intel，去年到现在1年的股价是跌的，3年至今总共才涨了25.63%。而其它半导体相关企业，最近1年的股价最少涨33.51%，最高670.4%，其余大多数在50%-100%之间。最近3年的股价，除Intel 以外，最少涨66.18%，最高涨了8251.87%（82.5倍），大多数涨幅在100-200%（1-2倍）之间。

看到这里，是不是要怀疑了，Intel真的是龙头股吗？为什么它跟其它的半导体股票走势都不一样呢？其实，在我们的恒益系统的理论里面，对这种现象是有特定解释的。

这种现象，在我们恒益系统的“火车头理论”里面，恰恰可以得到一个信号。那就是，火车头已经在刹车，正在停下来，检修也好，添加动力也好，总之已经在做停下来的动作。而车厢却因为惯性还在勇往直前，股票在争先恐后的往上冲，市场上对它们的各种好消息不断。这说明，庄家需要把手上的股票兑现了。

这是产业已经处于“牛末熊出”阶段的一种信号。

半导体产业状况

半导体产业已经是夕阳产业，利润空间很少。所以Intel 早早地不断地进行转型，为自己寻找更多的利润增长点。

Intel 自创立以来，曾经有三次转型，为它现在正在经历的第四次转型奠定了基础。

Intel的每一次转型与其CEO们有密切关系。

Intel 的第一次转型是由IBM促成的。1982年，由于当时被称为“蓝色巨人”的IBM，为了占领PC市场，要快速推出产品，使用了开放式的体系架构，对PC机两大核心部件——操作系统与微处理器采取外包策略。也就是，专业的事情交给专业的人去做。

在当时的市场上，Intel 是微处理器（中央处理器）的第一生产商，AMD的优势在于协处理器（以运算能力为主）的芯片制造。IBM为了在满足供应速度，配件生产制衡原则（怕一家供应商太庞大而难以控制）, 质量和成本控制等多方面的考虑，以大客户的身份迫使Intel与AMD签署协议，使AMD成为CPU的第二供应商。

为了拿下这个庞大的订单，Intel开放了CPU（286）的生产技术，全面授权AMD生产x86系列处理器，而AMD则放弃了自己的产品，成为Intel后备供应商。双方联手合作，终于拿下了IBM的订单，也由此锁定了个人电脑技术发展路径。而在这一过程中，到了八十年代的中期，Intel 也进行了第一次转型，安迪·格鲁夫和戈登·摩尔主张放弃存储业务，聚焦微处理器，Intel成为了一家真正的芯片公司。

20世纪90年代后期，在PC市场渐趋饱和、芯片行业进入持续时间最长的衰退期中，英特尔成功逆流而上，Craig R. Barrett（克雷格∙贝瑞特）将单一微处理器产线打散，抓住互联网机遇，完成了到 “互联网经济的构件供应商”的战略转型。

2005年后，Paul S. Otellini实行改革，“互联网经济构件供应商”向“平台技术供应商”转型。

Intel 是IVI平台提供商，在应用上领先。例如：车载信息娱乐系统（In-Vehicle Infotainment 简称IVI），是采用车载专用中央处理器，基于车身总线系统和互联网服务，形成的车载综合信息处理系统。IVI能够实现包括三维导航、实时路况、IPTV、辅助驾驶、故障检测、车辆信息、车身控制、移动办公、无线通讯、基于在线的娱乐功能及TSP服务等一系列应用，极大的提升的车辆电子化、网络化和智能化水平。

2016年，Brian M. Krzanic 带领Intel走入了第四次转型。英特尔决定从平台技术供应商向驱动云计算和智能互联设备的公司转型，以应对市场环境的巨大变革。目前Intel的研发和生产方向，已经是向着工业4.0的标准在前进。

就象Intel公司的创始人之一摩尔，提出的摩尔定律，英特尔从不敢停下创新的脚步。

摩尔定律

摩尔定律的定义归纳起来，主要有以下三个方面：

1、集成电路上可容纳的晶体管数目，约每隔18个月便增加一倍；

2、微处理器的性能每隔18个月提高一倍，或价格下降一半；

3、相同价格所买的电脑，性能每隔18个月增加一倍。

摩尔定律的核心，是处理器的制程、集成度和价格。

从1970年代早期开始，微处理器性能的提升就基本上遵循着IT界著名的摩尔定律。这意味着在过去的30多年里每18个月，CPU的计算能力就会翻倍。大到巨型机，小到笔记型电脑，持续高速发展的微处理器取代了诸多其他计算形式而成为各个类别各个领域所有计算机系统的计算动力之源。

Intel 的成功转型纽巴伦，为它积累了经验，Intel利用契机把自己成熟的纳米技术，趁它还很值钱的时候进行了转卖。

基于某种契机，台积电与Intel是长期的合作伙伴。因此，Intel在纳米技术发展的一定的阶段，就在纳米技术还算值钱的时候转卖给了台基电。台积电在这个基础上继续以摩尔定律的发展速度在纳米生产的方向前进，但是到了现阶段3纳米制程以后，要维持摩尔定律的前进步伐已经相当困难。

现在台积电的好消息不断，比如这里，它要在美国建厂。另外还有，订单排满、制程不断降低等消息。然而，这些好消息在我们恒益系统看来是另有解读的。

半导体成为“夕阳产业”的特征有以下几点：

1.芯片及其应用产品，竞争激烈，市场价格下降，导致利润空间低。

2.“晶圆加工”过程中，摩尔定律有失效的迹象。

3.半导体企业股票短期内上涨幅度太大，而且不断放出好消息，庄家有离场意愿。

半导体股票前景

半导体产业目前出现“回光返照”的现象。冯老师最后告诉大家恒益投资有严格的“律”，其中就包括了不做“夕阳产业”的股票。

好股票多的是，大家的挑选余地很大，但一定要谨慎。恒益只给大家提供参考，具体到要不要操作半导体企业的股票，留给大家自己定夺。

编辑于2021.01.26

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