疫情下的巴菲特在想什么|恒益讲坛

编辑于2021.05.10

五月一日,令全球投资者圈备受关注的Berkshire Hathaway股东大会如约而至。因疫情的原因,今年的“巴菲特股东大会”以直播的形式向全球投资者召开。股东大户上,90岁高龄的沃伦·巴菲特与合作了60年的、已97岁老搭档查理·芒格再度“合体”,并对投资者关注的众多问题给予了精彩幽默的回复。对于我们投资者来说,相当于享受了一顿投资盛宴。

 

这周,我们将围绕巴菲特在会议中提及的三个热门话题来与我们恒益投资的投资理念做对比。最后和大家总结并分享股神巴菲特是如何做出这些正确的投资判断。

工资比不上通胀

在5个多小时的股东大会上,关于通货膨胀问题巴菲特总共提及了11次。为应对新冠疫情,美联储于2020年大量增发货币导致高通胀。巴菲特表示,在新冠疫情经济复苏期间,看到了价格压力上升的迹象,这印证了许多市场参与者对通胀压力增加的担忧。“我们看到了大量的通货膨胀。我们在提价,人们也在对我们提价。这正在被接受。”

巴菲特称,人们口袋里有钱了,他们会支付更高的价格。这不会停止,这几乎是一场购买狂潮。经济真的很红火。我们过去没有预料到。这对于一部分人来说是个可怕的局面。经济对价格并不敏感。巴菲特表示,如果你不了解任何一支股票,那我建议你可以选择购买标普500。

在上周日的期权公开课中我们提及过这附图。美国著名投资公司J.P MORGAN给出一个分析,储蓄账户中每十万元美金所能得到的利息回报,在近十年来讲,得到的收益远远不足以抵消通货膨胀。

 

今年已经过去1/4,J.P Morgan 给出的数据是,在今年第一个季度十万美元仅得到100美金左右的收益,即使乘以4也不足以抵销一年$1283美金的通货膨胀。所以,如果不去做投资就是被贫穷。对于普通人来说,做投资最好的地方就是股市

从图中可以看到,去年加拿大央行额外增发1000多亿加币来应对突发疫情。而加拿大近几年的平均工资并没有太大的变化。在当今高通胀的情况下,民众的工资相当于在不断缩水。

我们在之前的公开讲座中也一直呼吁小白们在不了解股市的情况下切勿盲目跟风,可以选择投资标普500。到2020年底,标普500 最近10年的平均年复利回报率是13.6% (MorningStar),AI Financial 的10年平均年复利回报是20.4%。

比特币与文明利益背道而驰

巴菲特表示,我和芒格都没持有比特币,不想回答这个问题让大家不开心。芒格更是直言,我痛恨比特币的成功,不喜欢一个凭空创造的金融产品就赚几十亿美元,也不喜欢虚拟货币绑架现有的货币系统。

在3月18日的公开讲座中,我们就比特币进行了详细分析。《人类简史》告诉我们:人类社会的进步,经历了认知革命、农业革命与科学革命,以及一场人类“大一统”运动。每一次革命都是人类的分工更细化,力量更集中的过程。因此团结合作才是人类的发展方向,去中心化背离了这个方向。同时比特币链大量重复计算,浪费资源,和人类追求效率的发展方向违背。

更重要的是国家不会轻易出让铸币权。比特币这些民间货币进行着大量的场外交易,并且能够随意购买商品,严重影响了国家法币的管理。同时,也威胁到了国家铸币权的尊严。这也是与人类社会发展方向相反的。这个时候国家会怎么办?

 

同时,比特币还是洗黑钱的手法之一。主要的两种渠道分别是:1.直接比特币买卖洗钱,因为去中心化,不记名,谁持有密匙,比特币就属于谁;2.通过比特币购买物品间接洗钱。 除此之外,比特币还存在交易效率低、存放不安全、受国家监控、与国家争夺铸币权以及价格波动大等弊端。

养老金危机

巴菲特表示,养老金问题在美国一直普遍存在,大部分的民众在退休后没有足够的资金去维持先前的生活水准。由于人口老龄化,2018年美国绝大部分的州都存在养老金发放的问题。新冠疫情的出现加剧了养老金问题的恶化,并且还在持续恶化。尤其是现在利率非常低的情况下,养老基金的收益受到了非常大的冲击。目前美国大部分的州都拥有养老金赤字,他们在不断寻求联邦政府的资助。

加拿大也存在同样问题,人口老龄化在不断恶化。根据加拿大联邦政府给出的数据,目前仅有4位劳动者来支持一位退休人员,这个比例将会在14年后下降至2比1,这导致CPP将会面临重大危机。根据官方统计,在2035年将会有额外五百万民众正式退休,政府或无力支付庞大的养老资金。再加上现在新冠疫情,政府无法通过移民来改善日益减少的劳动力。

目前加拿大政府养老金年报只更新到2018-2019财政年度,CPP一年中收到缴纳的资金是$512亿,总共付出退休金$465亿,几乎持平。这还是基于现在4比1的工人与退休人员数的比例之上。随着人口老龄化的持续恶化以及新冠疫情的蔓延,加拿大养老金问题将面临前所未有的挑战。养老金危机再这样发展下去将会变成特鲁多上任以来面临最严重的问题。

 

巴菲特的投资生涯已临近80个春秋,他的成功离不开这些年他坚持贯彻着自己的投资理念,也就是我们熟知的长期价值投资 (Long term value investing)。那么什么是长期价值投资呢,这套投资理念说难不难,说简单也不简单。这理念其中最关键的一点在于投资者需要关注的是公司的内在价值,同时巴菲特在股票降价出售时购买。对于他看好的公司,巴菲特从不畏惧投入大量资金购买股份,并且他最喜欢的持股期限是“永久”。出于这一理论,巴菲特清楚的认识到比特币的内在价值远远低于现在的市值,所以比特币不能碰。

另一方面,目前的高通胀以及养老金问题绝大部分是由货币超发引起,因此投资是万万不可或缺的。像巴菲特在股东大会说的那样,投资者只有坐对了“船“,才能平稳度过难关,而这艘”诺亚方舟“需要由价值投资来驱动。

时间证明了巴菲特的投资理念是正确的,三十年下来BRK涨幅高达5797%, 远远高于标普500的 3041%。

我们恒益投资也是同样贯彻巴菲特的价值投资理念。想要从长期的角度赚钱,我们相信必须要贯彻持续、稳定、盈利的投资理念。这么想来,比特币显然不会是我们的投资对象,只有做到了每年拥有稳定的回报后,通胀和养老问题将随之迎刃而解。

编辑于2021.05.10

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