苹果还能再咬一口吗?|恒益讲坛

编辑于2021.05.17

在前不久,美国证监会SEC公布的机构持仓报告显示, 苹果前四大持仓机构,在去年年底前都对苹果的仓位不同程度的减仓。Vanguard: -1.99%,BlackRock: -0.14%,Berkshire: -6.05%,StateStreet: -5.10%。

 

为什么?难道这些机构看到了什么风险?是因为对“芯片荒”引起的担忧?还是iCar迟迟没有上市,让苹果丢失了信用?或者,苹果经营出了问题?这次,苹果股票在最新季报后,股价连续下跌?

 

我们投资者是不是会想,苹果的远方在哪里?我们手上的苹果股票要抛吗?或者,我们还能再买苹果股票吗?也就是像我们标题所说,“苹果还能再咬一口吗?”

我们的答案是:可以。

 

今天,我们就来给大家解说一下我们的观点,说说为什么“苹果还能再咬一口”。

苹果说
让你再来咬一口

苹果对自己的企业有信心

在上个月举行的苹果春季发布会中,CEO库克介绍了诸多苹果新产品。其中一大特色就是许多产品增加了多种颜色选择,比如iPhone 12 推出了全新的紫色,IMAC更是提供7种颜色供果粉选择,另外苹果还更新了iPad和Apple TV等产品。苹果的设计始终能够让人耳目一新。

 

推出了那么多颜色和一系列产品后,那芯片荒问题苹果是怎么解决的呢?首先我们来看看苹果的核心产品,如图所示,iPhone不但没有受到芯片荒的冲击,反而出货量不降反增,2020年Q4季度出货量同比增加22%。

相反,华为在受到美国制裁以及芯片荒的双重夹击下,其2021年智能手机产量计划降至2020年一半以下。作为一度坐上全球手机出货量头把交椅的品牌,目前出货量已经被OPPO超越,排名第五。

 

另外,今年苹果春季发布会上最大的亮点就是,苹果自主研发的M1芯片。M1的诞生意味着苹果正式步入芯片领域,和半导体龙头老大intel展开正面对决,那M1有哪些优势呢?

 

如图所示,M1芯片的性能在更节能、更便宜的情况下,比目前市面上其他CPU的性能要超出两倍之多。足以可见,intel的在半导体芯片领域遇到了强劲的对手。

该芯片目前被使用在新一代iMac和iPad Pro上,在不久的将来也会在iPhone中使用。所以,这一芯片的诞生将彻底洗牌电脑和智能手机市场。因此,苹果公司从根本上解决了芯片荒的问题,这就是它的核心竞争力。

 

iPhone作为苹果的核心产品,其收入在2021年第一个季度占全球市场的42%,去年只占34.4%。比重增加7.6%。除了iPhone,苹果还有什么?Apple watch 市场份额的比重增长6%,占据龙头地位。蓝牙耳机也牢牢占据市场头把交椅。

因为苹果具有出色的产品销售能力,虽然来自iPhone的收入没有明显增加,但公司总体来说,这十年的收益正在持续稳定增长中。

苹果对自己的股票有信心

苹果手上有很充足的现金,如图所示,这是从2010年到2020年,历年苹果持有的现金量,这些现金要被充分利用起来,苹果是怎么做的呢?

 

苹果一直以来都在回购。其中,2018年以后回购量骤增,比如2021年第一季度的财报中显示,苹果已经回购了$430亿的二级市场股票。原因在于特朗普上任美国总统期间降低了公司海外所得税,这促使苹果把更多的海外收入移回至美国并将这些钱一部分投入至公司回购计划。

到现在为止,苹果也没有停下回购的步伐。苹果在今年第二季度报告中提到,董事会已通过将今年股票回购计划增加到900亿美元。苹果回购真的是怕其股价暴跌吗?还是对自己公司有信心?我们不妨先来看看苹果历年收益。

在2021年4月28日,苹果宣布,增加股票分红从原来的$0.21增加7%,变为$0.22。因此,在刚刚过去的5月7日的苹果分红中,已经是$0.22的分红价了。这种行为,也是苹果增加股东信心的表现。苹果的这两种手法:回购和增加分红,都是对股东的最大回馈。也是对自己股票的前景充满信心。

市场说
咬你不松口

我们来看一下苹果的前五大股东:「Vanguard Group. Inc.」「 Blackrock Inc.」「Berkshire Hathaway, Inc」「State Street Corporation」「FMR, LLC (Fidelity Management and Research)」,这些机构都是全球管理资产排名前几大的机构。他们同时也是许多龙头股票的大的持仓机构,包括,巴菲特(伯克希尔·哈撒韦公司)公司的股票。

 

我们以巴菲特为例,来看一下市场对苹果的观点。苹果被巴菲特誉为Berkshire公司的盈利的四大明珠之一,他说:我们的投资(苹果)成本是360亿美元。从那以后,我们都享受了定期股息,平均每年约$7.75亿美元。

 

在讲座的最开始我们提到,巴菲特去年出售了部分苹果股票,是多少呢?在SEC(证监会) 的报告中,看到在去年第4季度,确实减仓了-6.05%的股票仓位。不过减仓过后苹果的持仓市值仍然是上涨了7.64%。也就是说巴菲特持有的苹果股份是降低了,但是因为苹果股票价格的上涨,他在苹果的持仓市值却是增加的。而我们说苹果是巴菲特的第一持仓股,说的就是市值排名第一。这是其一。

其二,就是与2018年底完成建仓苹果时的占比5.2%相比,现在占比是5.4%。也就是即便巴菲特卖出一部分苹果头寸,他的占比还是增加了,为什么?还是因为前面提到的苹果回购了自己的股票,使得市场上的流通股减少,而这些股东手上的股票与流通股的占比就自动上升了。所以,我们说,这也是明减暗升。

 

还有其三,就是2020年底巴菲特卖掉部分苹果股票获得$110亿的现金,巴菲特用这些现金回购了自己公司的股票,连带着苹果的回购产生的效应,使得伯克希尔公司股东目前拥有的苹果公司资产和未来收益比2018年7月时增加了10%!

 

伯克希尔股东大会上谈及出售苹果时说,去年第四季度出售苹果股票是个错误的决定。

 

在我们前面提到的大机构卖出时,还有一些大机构如:FMR,Morgan Stanley,都在买入,而这些也是巴菲特公司的十大股东之一,FMR也是苹果的前五大股东之一。这些都是巴菲特的利益共同体。还有很多类似的情况,我们就不一一列举。

恒益说
咬了还想咬

我们恒益研究院一直对苹果保持密切的关注,因为它是道琼斯30成分股。并且,它在S&P500中科技板块消费电子领域中处于龙头地位。

综上所述,我们说,苹果还能再大咬一口

编辑于2021.05.17

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