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为什么你永远玩不过庄家—特斯拉篇 | Ai Financial基金投资
- March 21, 2022
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前两周，Ai Financial基金投资通过分析红黄蓝虐童事件和GME做空事件来告诉大家，庄家是如何操纵一起起丑闻事件，从而在股市中不但成功的实现了低买高卖的动作，还让自己的实体企业从中受益。今天来到此系列讲座的最后一部——Tesla 特斯拉。
说到特斯拉，我们就不得不提到特斯拉的CEO马斯克了。如果没有马斯克，特斯拉就根本不会存在，股价更不可能从2010年的$3.8冲上去年最高点$1222，11年的时间里翻了320倍。
如今特斯拉股价回落到$700多，许多朋友会问，现在是不是买入特斯拉的好时机呢？其实买股票相当于买的是背后的企业，所以回答这个问题前，我们需要了解特斯拉以及其股价为何被拉爆背后的本质，当我们看到了本质，许多问题就会迎刃而解。想要了解特斯拉，就要先从CEO Elon Musk 开始说起。
创业不易，步履蹒跚
特斯拉创立即亏损
马斯克因毕业后找不到工作从而自己创办了一所公司，这家公司就是我们今天非常熟悉的PayPal。就在2002年，PayPal即将飞黄腾达的时候，马斯克抛售了价值1.8亿美金的PayPal股份，并将钱取出来成立了三家公司，分别是纯电动汽车生产商的Tesla，为家庭提供太阳能板安装及一体化服务的SolarCity ，以及帮助人类移居火星的SpaceX。
不过自从2004年，马斯克正式接管特斯拉起，制造纯电动能源汽车就不断的遇到瓶颈，特斯拉的第一款车型叫做Tesla Roadster，研发Roadster期间，先后遭遇了变速箱以及电池续航等问题的困扰，因此时间直到2008年2月前，特斯拉没有造出过一台汽车。
到了2008年2月，特斯拉终于解决了造车的问题，但原计划售价十万的Roadster实际成本却高达12万，因此特斯拉面临着赔钱卖车，越卖越亏的窘境。为了解决企业没钱烧的问题，马斯克每年都在不断的通过融资来为他的梦想输送血液。
时间来到2009年，时任美国总统的奥巴马和以及当时美国能源部长的朱棣文参观Tesla工厂，之后Tesla也成功获得美国能源部4.65亿美元的低息贷款。有了政府站台，特斯拉可以说是起死回生，但此时的Tesla依旧没有摆脱企业亏损的窘境。
特斯拉为融资成功登录纳斯达克
为了融到更多的资金，马斯克毅然决定申请上市。在2010年6月，特斯拉成功登陆纳斯达克，特斯拉成为第一家在美国上市的纯电动汽车独立制造商。开盘当日，马斯克也在帐面上力挽狂澜地赚了6.3亿美元。 马斯克非常清楚，想要养活自己的梦想，他唯有从二级市场中赚钱，而要想从二级市场中赚钱，依旧是那四个字——低买高卖。
自从特斯拉从2010年上市起，股价可以说是一路飙升，但特斯拉的盈利能力却恰恰相反，从2010年至今，特斯拉大部分的时候都处在亏损状态。那马斯克是如何让特斯拉的股价与盈利能力背道而驰的呢？换句话说，马斯克是如何拉升股价的呢？其实很简单，通过不断的画饼来让散户们不断的接盘。上市十几年来，马斯克画过的饼数不胜数。今天，Ai Financial基金投资和大家分享一块马斯克画过的最具代表性的饼，并且分析马斯克是如何从中大赚特赚的。
机构做空，特斯拉揭竿而起
特斯拉股价盈利不对应，频遭做空
特斯拉每年都会召开一次股东大会，每年的特斯拉年会，马斯克基本上就做一件事，那就是给特斯拉的股东们以及消费者们画饼，吹嘘自己的宏伟目标，比如在2016年的特斯拉年会上，马斯克说在2017年，特斯拉将实现全自动无人驾驶。买了特斯拉的朋友们应该都知道，直到现在特斯拉都没有采用全自动无人驾驶，因为有太多的bug没有被修复。不但如此，马斯克在2016年承诺将在2018年交付第一批价格为$35,000 Model 3 车型，他还扬言该电动汽车的问世将彻底洗牌传统汽车，消息一出，股价应声大涨。然而，时间来到2018年，马斯克在推特上公开承认无论是价格以及交付都无法按期实现，直至2019年的2月份，特斯拉才开始交付，但价格从先前承诺的$35,000 上升到了$45,000。
类似的饼马斯克这些年里画了无数个，虽然许多先前画的饼最终都破灭了，但这丝毫不影响马斯克死忠粉们对特斯拉的热情，他们一边吃着马斯克画的饼，一边抬高特斯拉股价。虽然股价上去了，但特斯拉依旧没有实现盈利。因此Tesla和GME一样，由于长期无法盈利，导致它被众多华尔街的看空机构盯上，成为多年来美国金融市场上最大的空头对象之一。
首先，从2014年开始，数位华尔街分析师就开始降低对特斯拉的预期，下调了该公司的目标股价。然后，2016年3月，知名做空机构香橼（Citron Research）盯上特斯拉，突然发布一条推文称：“香橼做空特斯拉。供给问题将会让这家公司的股价在年底时降至100美元。围绕着这家公司的所有新闻看上去都不利于该公司股价。”美国评级机构TheStreetRatings也给予特斯拉股票“卖出”评级，评级分仅为“D+”。该机构指出，特斯拉的问题主要在于不断恶化的净利润，高债务管理风险，令人失望的资本回报率，糟糕的利润率，以及长期来一直存在的库存问题等。
一众知名大佬都纷纷看空特斯拉，便是在这样一种浓烈的做空氛围中，特斯拉的股价也风雨飘摇，不停地在$200-$300左右上下震荡。由于大量的做空，特斯拉股价无法进一步的爆拉，此时马斯克急了，不解决空头，他就没法在股市中挣钱了。
马斯克推特宣布私有化，股价依旧震荡
时间来到了2018年8月，饱受做空困扰的马斯克终于忍不住了，发了封邮件给所有的员工特斯拉准备私有化，并公开在 twitter声称，考虑将特斯拉私有化，资金已到位。虽然就在这条推特发布之前，英国金融时报刚爆出消息，说沙特主权财富基金持有20亿特斯拉股票，已成为特斯拉第八大股东，意味着马斯克已经找到了金主，对于私有化是很有利的，但是华尔街的空头们还是坚信公司基本面不行，并不买账私有化。
但是，空头们不买未必表示散户们以及市场上的投机者们不买。于是，大量的马斯克的死忠粉以及投机者相继买入特斯拉的股票与空头们抗衡，他们坚信股价会像马斯克说的那样，股价会上升到$420, 因此多空双方争夺激烈，股价依旧处于剧烈震荡阶段。
特斯拉的员工同时作为股东，不可能看着股价忽上忽下还能淡定工作。空头的十面埋伏，不但令投资者处处提防，更导致特斯拉内部人心震荡。何况，截至2018年8月初，特斯拉空头头寸高达117亿美元。2018年9月29日，马斯克与SEC达成和解，马斯克和特斯拉分别支付2000万美元罚款，马斯克辞去董事长职务，但仍留任CEO。以4000万缓解117亿做空危机，这笔交易怎么看都划得来。董事长CEO，不过虚名而已，特斯拉实际控制人是谁，不言而喻。
至此，私有化告一段落，但马斯克知道空头没有认输，他需要继续寻找一个能够吊打所有华尔街做空机构的金主爸爸，但此时，美国已经没有人愿意做特斯拉的金主爸爸了。于是，马斯克将目光投向了海外，也就是中国。
特斯拉借力中国，盈利股价齐飞
时间来到在2019年初，马斯克与中国政府签订了对赌协议，中国政府直接给特斯拉上海建厂亮起绿灯，并把特斯拉建厂的拿地价格降到了市场价的十分之一。不但如此，特斯拉还获得了中国各银行所提供的总计27亿（2.7 billion）美元的超低息贷款， 该部分的利息低到与投资贷款相当接近了，利率仅有3.9%。 这还不够，这笔钱其实还不是专款专用的，可以用来偿还特斯拉本身所承担的其它债务。于是拿到了大笔钱的特斯拉开启了与空头们的复仇之战。
时间来到2019年末，仅仅一年时间里，从2019年1月7日开工，再到12月30日整车交付，特斯拉的超级工厂不到一年的时间就建成并投产，由于中国这位金主爸爸出钱又出力，不但解决了马斯克资金流的问题，同时还大大减缓了特斯拉产能不足等不利因素改善了基本面（也就是从这时起，特斯拉的业绩扭亏为盈）。种种利好来临后的特斯拉股价在2020年直接起飞，从年初到8月末，半年多的时间里，期间轧空频现，不断的有做空机构平仓认输，股价更是翻了4倍。此时，特斯拉的股价已经来到了$2500一股，为了让更多的散户能够买的起股票，特斯拉在2020年的九月决定拆股，比例为5:1。
此时的空头大部分都认输离场，但仍有机构依旧选择做空，但随着时间的推移，空头们陆续落败，而且股价根本不受疫情的影响，到了2021年依然连创新高，此时又由于美国政府直接发钱，导致大量的资金涌入金融市场，特斯拉由于回报突出，成为了众多散户投资者们热捧的股票之一，股价因为轧空以及大量的买盘冲得越来越高。根据S3给出的数据，特斯拉的空头在2020年里总共亏损40.8 billion 美元，到了2021年10月26日，空头继续亏损52.8 billion美元。
马斯克得了便宜还卖乖
时间来到2021年下旬，得益于特斯拉股价屡创新高，马斯克短暂的成为了世界首富，身价高达1888亿美元，此时的空头们已经亏得一塌糊涂了，轧空现象频出，空头们已经不再是马斯克的对手，而马斯克这边也是画了这么多年的饼，股价也是冲上了理想价位，如何名正言顺的抛售股票成为了他的当务之急。
藉此机会，去年11月5日（周六），马斯克在推特上发起了一项民意调查，询问其6250万粉丝他是否应该出售10%的特斯拉股票。马斯克表示，“最近有很多人认为未实现收益是一种避税手段，所以我建议出售10%的特斯拉股票。你们是否支持这项提议？”该调查在他发布后的三小时内收到了超过100万条回复，最后有54%的投票者赞成他出售股份。投票最后在周日下午3点左右结束。
根据计算，马斯克持有的特斯拉股份约为1.705亿股，按照当时的市值计算（当时正是特斯拉股价的最高点），出售10%的股份价值将接近210亿美元。由于马斯克顺了民意抛售股票，因此之后并没有出现特别显著的市场恐慌，因为大家都知道马斯克是因为交税而不得已抛售的股票，而并非是自身不看好企业的前景而抛售的，于是马斯克就这样成功把许多在高点跟风买进特斯拉股票的散户套在山顶上，自己全身而退。
在完成高卖的同时，马斯克还偷偷做到了低买的动作。马斯克并不和我们大部分人一样，他不领工资。他的绝大部分收入是来自股权激励，换句话说，如果特斯拉的股价达到了指定的价格，他就能通过极低的价格买入特斯拉的股票并套现。因为特斯拉股价最高冲到了$1229一股，也就是说，第三阶段的股权激励方案已经被激活。所以时间来到2021年11月23日，马斯克以每股6.24美元买入了2,107,672股股票，并出售了93.4万股以支付相应税款。
在这211万股股票中，剔除支付税款的93.4万股股票，马斯克目前还持有1,173,581股。按照特斯拉当时的特斯拉收盘价（$1013.39）计算，若马斯克将这些股票全部出售，他将净赚11.8亿美元。在经历了上市后的一波三折后，马斯克是成功的做到了低买高卖。
特斯拉何去何从
特斯拉暴涨的背后谁才是最后的赢家呢？
显然是特斯拉背后的庄家们了，与GME不同，马斯克本人占据了超过五分之一的股份，是特斯拉的第一大股东。其次是机构Vanguard 以及BlackRock，分别占据6.2% 以及5.2%。虽然现在特斯拉股价回落至七八百，这依旧不影响马斯克从特斯拉股票中赚的钵满盘满。
那么特斯拉股价之后会怎么走？现在是否是建仓的好时机呢？相信大家都能看出，即使现在特斯拉股价回落到了700~800美元区间，但股价依旧是远远的背离了其公司的基本面的。就像JPMorgan Chase给出的目标股价那样，特斯拉的股价要是与基本面挂钩，股价应该是在$250左右, 显然特斯拉目前的股价离$250还有很大一段距离，因此泡沫巨大。
那如果特斯拉的股价不与其基本面挂钩？它到底与什么挂钩呢？相信大家应该都已经猜到，是和马斯克的带货能力所挂钩，换句话说，但凡散户们还爱吃马斯克画的饼，股价在未来或许会创出另一个新高，但如果散户们觉得这饼他不香了，特斯拉的股价就会一落千丈。
最后，大家需要牢记自己来市场的目的是什么。相信大家的目的一定是来市场中赚钱的，如果你的目的是来赚钱，那特斯拉并不是一个好的赚钱标的，但如果你来市场目的是为梦想而窒息的，那么或许贾跃亭的法拉第未来会是个更好的选择。
【公司介绍】Ai Financial 基金投资 - You fulfill your dreams, we cover your bills
Ai Financial是加拿大领先的Fin-Tech高科技基金投资服务提供商。我们利用高科技坚持价值投资，希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活。
Ai Financial 具有金融监管 (Financial Compliance) 和反洗黑钱 (AML)背景，通过与银行，基金和保险公司合作，我们选择适合客户的基金产品，管理各种投资账户，如TFSA，RRSP等。同时，我们帮助客户申请加拿大特有低息无抵押投资贷款Investment Loan，提早实现财富自由。
